业绩符合预期。2017年公司实现营业收入15.06亿元,同比增长17.85%;归母净利润4.31亿元,同比增长31.38%;扣非归母净利润3.63亿元,同比增长32.37%。
   
毛利率提高带来经营质量提升,继续完善大数据多行业布局。2017年公司毛利率为49.77%,比去年同期提高了3.48个百分点;销售费用率6.17%,管理费用率14.44%,保持平稳;净利率29.18%,比去年同期提高3.05个百分点。分业务来看:
   
电信行业实现营业收入8.49亿元,同比增长29.07%;
   
金融行业实现营业收入2.90亿元,同比增长28.28%;
   
工业行业实现营业收入1.64亿元,同比增长14.83%l政府行业实现营业收入0.46亿元,同比减少61.78%;
   
大数据运营实现营业收入0.55亿元,同比减少4.54%。
   
研发投入加大,云平台初露峥嵘。2017年度研发支出总额为3.26亿元,同比增长108.90%。云平台方面,东方国信自主研发的IaaS层云计算操作系统BoncDC/OS发布1.0版本,支持绝大多数大数据基础软件的弹性分配能力;PaaS云平台Ares支持企业级云化应用的可视化开发、组件化开发、无服务器模式部署、弹性伸缩、高可用运行。行业云应用方面,公司完成城市智能运营中心、工业大数据平台、互联网数据服务平台、行业营销云、数据云平台等云应用服务的平台建设,支撑运营商领域、工业领域、政府领域、金融领域、安全领域等行业客户,为客户提供了涵盖数据采集、数据治理、数据安全、数据存储与计算、数据分析与应用的大数据一站式解决方案。研发产品方面,分布式并行数据库(XCloud-DB)作为国外同类软件的替代产品,已成功应用于多个行业客户的数据中心建设。
   
投资建议:看好公司未来在大数据的布局以及云业务的发展。我们预计公司2018年-2019年的EPS分别为0.53元、0.67元;买入-A的投资评级,6个月目标价为19元。
   
风险提示:行业拓展不及预期;公司整合效应不及预期。